Var konstatēt, ka pagājušajā mēnesī, atšķirībā no septembra un oktobra, bija vērojama zināma pasaules finanšu situācijas pasliktināšanās tempu palēnināšanās. Runājot fizikas valodā, “procesa paātrinājums bija negatīvs” un sistēmas noslīdēšana haosā vairs nebija tik strauja, bet, diemžēl, šis process turpinājās.

Ir jāatzīst, ka mēnesis, kas ir beidzies, nav sniedzis atvieglojumu pasaules finanšu sistēmai. Drīzāk, pat otrādi. Ja līdz šim bankrotēšana draudēja kaut arī lielām, bet atsevišķām rietumu bankām, oktobrī ir bankrotējusi visa Īslandes banku sistēma. Un tas pat noveda pie tā, ka tagad bankrotēšana draud arī pašai valstij, kas šo sistēmu ir privatizējusi. Tagad Īslandes vadība skraida apkārt pa visu pasauli ar izstiepto roku un nesmādē pat lūgt palīdzību “sliktai” Krievijai. Bet internetā jau parādījās “joka” sludinājumi par to, ka tiek pārdota neliela salu valsts par nelielo cenu.

Aizvadītais septembra mēnesis atvēra vēl vienus vārtus pasaules finanšu tirgus Pandoras kastē un tā izmēri no tiesas biedē. Jau septembra sākumā ASV valdība bija spiesta pārņemt savā kontrolē hipotekāro kredītu kompānijas Fannie Mae un Freddie Mac, kuru saistības atrodas arī lielāko Amerikas kreditoru rokās — Ķīnas Centrālās bankas, Japānas un Krievijas. Atbilstošs likums jau bija pieņemts jūlijā un šo kompāniju glābšanai no valsts budžeta plānots piešķirt 200 miljardi ASV dolāru. Tomēr nepagāja ne nedēļa kā ASV valdībai un Centrālai bankai nācas iejusties Čipa un Deila lomās. Šoreiz pēc palīdzības lūdzās uzreiz divas lielākās amerikāņu investīciju bankas — Lehman Brothers un  Merrill Lynch, kā arī pasaulē otrā lielākā apdrošināšanas kompānija American International Group (AIG). AIG, kura pārvalda aktīvus 1 triljona ASV dolāru apmērā, ir galvenā sistēmas veidojošā kompānija pasaules apdrošināšanas biznesā un šīs kompānijas krišana var novest pie bankrotu ķēdes reakcijas visā pasaulē. ASV Federālo rezervju sistēma (FRS) atrada 85 miljardus ASV dolāru, kurus iemainīja pret 80% šīs kompānijas akciju. ASV un FRS vadībai izdevās arī pierunāt Bank of America izpirkt Merrill Lynch par 50 miljardiem ASV dolāriem. Tomēr spēka atrast iespēju vai gribētājus palīdzēt Lehman Brothers glābējiem, acīmredzot, nepietika. Vienas no lielākās ASV investīciju bankas krahs atspoguļoja visu finanšu krīzes dziļumu, kuru šobrīd pārdzīvo gan Amerikas, gan visas pasaules banku sistēma. Atšķirībā no Amerikas banku krīzes 80-os gados, kad sagruva tikai nelielas bankas, šodienas krīze ir skārusi sistēmu veidojošās finansu iestādes. Pēc Merrill Lynch pārdošanas un Lehman Brothers kraha, no nesenā lielā Amerikas investīciju banku piecinieka virs ūdens palikušas Goldman Sachs un Morhan Stanley (uz bankrota robežas esošo Bear Stearns nopirka JP Morgan finanšu holdings pavasarī). Glābjoties no bankrota draudiem, minētās kompānijas bija spiestas paslēpties zem FRS spārna, kļūstot par universālām bankām. Var teikt, ka ar šiem notikumiem, kādreiz ekstra pelnošā investīciju banku biznesa nozare ir pārtraukusi savu pastāvēšanu Amerikā. Bet kraha Damokla zobens šobrīd karājas jau virs visas Amerikas banku sistēmas. Septembra beigās notika ASV banku vēsturē lielākais bankrots — bankrotēja pēc lieluma trešā Amerikas banka Washington Mutual ar aktīvu apjomu 309 miljardi ASV dolāru. Līdz šim par lielāko ASV banku bankrotu tika uzskatīta bankas Continental Illinois National Bank krahs 1984. gadā. Šai bankai aktīvu apjoms bija tikai 40 miljardi ASV dolāru. WaMu ir kļuvusi jau par 13-to Amerikas banku, kura bankrotējusi esošās finanšu krīzes ietekmē.

Augustā nopublicētie makroekonomiskie pārskati par attīstīto valstu ekonomikas stāvokli liecināja par to, ka viņu ekonomiskās izaugsmes palēnināšanos turpinās, līdz ar ievērojama inflācijas spiediena saglabāšanos.

Makroekonomiskie dati, publicētie pagājušajā mēnesī, bija dažādi, tomēr pārsvarā dominēja negatīvie pārskati. Inflācijas rādītāji, tai skaitā arī daudzām attīstītām valstīm, bija maksimāli vairāku gadu garumā (sk. 1., 2. grafikus). ASV patērētāju cenu indekss jūnijā ir pieaudzis par 5%, salīdzinot ar attiecīgo periodu pagājušajā gadā. Šis ir visaugstākais inflācijas rādītājs kopš 1991. gada. Eirozonā patērētāju cenu indekss 2008. gada jūnijā pieauga līdz 4%, kas ir divreiz vairāk par mērķa līmeni, ko ir noteikusi Eiropas Centrālā banka (ECB).

Viss optimisms, kas finanšu tirgos parādījās pirms pāris mēnešiem, ir pagaisis. Tirgos no jauna vērojama situācija, kāda bija šī gada sākumā. Cerības, ka lielākās Amerikas un Eiropas bankas jau būs norakstījušas visus zaudējumus, neattaisnojās; visā pasaulē inflācija sasniedza jaunus rekordus, neviens nespēj (vai nevēlas?) apturēt naftas cenas. Īsāk sakot, frāze “sell in May and go away” precīzi atbilst notikušajam. Visiem uz lūpām ir tikai viens vārds — inflācija.

Maijā pasaules fondu tirgos turpinājās pozitīva dinamika, kaut arī, kā mēs prognozējām, nepastāvība būtiski pieauga, jo īpaši mēneša otrajā pusē. Vispirms tas ir saistīts ar tirgus spēlētāju vēlmi fiksēt peļņu, turklāt ieguldītāju vidū valda uzskats, ka galvenā tēze maijā ir “sell in May and go away”. Šis apgalvojums ir pietiekami strīdīgs, kaut vai tādēļ vien, ka pagājušā gadā pārdošana sākās jūlija otrā pusē, bet, neskatoties uz to, tam ir tiesības pastāvēt.

Pēdējā mēneša laikā situācija pasaules fondu tirgos, varētu teikt, ir radikāli izmainījusies. Nomainot pesimismu tirgus dalībnieku vidū, ir parādījies optimisms par to, ka ļaunākais jau ir aiz muguras. Šī mēneša ekonomiskiem rādītājiem vairs nebija pastāvīgs negatīvs raksturojums, un daudzi no tiem bija labāki nekā gaidīts. Uzņēmumu atskaites par 2008. gada pirmo ceturksni nebija tik sliktas, kā bija nobažījušies tirgus dalībnieki. Vispirms, tas attiecas uz uzņēmumiem, kuros liela daļa no peļņas tiek gūta ārpus ASV robežām; tas liecina par to, ka, neskatoties uz krīzi ASV, pasaules ekonomika kopumā joprojām ir pietiekami stabila.

Pēdējā mēneša laikā situācija pasaules fondu tirgos būtiski nav mainījusies. Tirgus dalībnieku vidū joprojām saglabājas nervozitāte par situāciju ASV, īpaši par finanšu sektoru. Laiks parādīja, ka tirgus spēlētāju uztraukums ir bijis pamatots. Bear Stearns krahs radīja sprāgušas bumbas efektu, kas lika visiem uzdot jautājumu, “Kurš būs nākamais?” Tomēr citu lielu finanšu institūciju rezultāti nedaudz nomierināja ieguldītājus un deva iemeslu domāt, ka Bear Stearns gadījums ir tikai nepatīkams pārpratums. Neskatoties uz šiem faktiem, īpaši daudz optimisma tirgū nevaldīja. Kāds tirgus dalībnieks to precīzi raksturoja ar vārdiem, “Visi nogaida, kad izgaisīs sprādziena rezultātā radušies dūmi”.